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中国量子基金面临严格监管

免费解锁编辑文摘 英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这份每周时事通讯中挑选了她最喜欢的故事。 中国价值 2500 亿美元的量化行业的计算机控制交易员…

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中国价值 2500 亿美元的量化行业的计算机控制交易员正在重新考虑他们的策略,以应对监管打压,该打压可能会抑制行业利润在经历了十年的增长后的增长和利润。

Lingjun Investment 和 High-Flyer Capital Management 等基金在巅峰时期各自管理着 600 亿元人民币(约合 83 亿美元)的资金,它们正在改变复杂的交易算法,以遵守对投机性押注的限制,因为中国政府在大幅抛售后加强了对中国市场的控制。 。

此前,当局指责宽客的闪电交易模式加剧了 1 月份股市的暴跌,当时基准沪深 300 指数下跌 6%,跌至 5 年来的最低水平。

管理层对“公平和正义”的关注可能会损害这个在过去十年中快速增长的行业,但该行业经常因利用信息较少的散户投资者和技术落后而受到批评。

一些高管预计,对投机性押注的限制将意味着巨额回报和管理资产不断增长的终结。

“量化投资者通常通过利用市场异常来赚钱,”香港大华继显资产管理首席投资官王琪表示。 “我们需要的是更多 [in the Chinese stock market] 是更好的公司治理、更多信心和长期投资。”王说。 “我只是不明白量子如何在这里发挥作用。”

短期内,很多人不得不立即调整自己的交易策略和交易算法。

一位熟悉证监会想法的人士表示,一些量化基金的作用进一步削弱了投资者的信心。 中国证监会没有立即回应置评请求。 中国证监会新任主席吴庆上个月强调,“监管机构必须特别关注公平问题。”

尽管如此,中国证监会已下令根据新的监管计划对所有依赖复杂自动交易策略的基金市场活动进行审查。

监管机构要求量化经理分享支持新推出基金的算法,并限制他们在短时间内可以出售的股票数量。 该机构还限制了投资者可以通过称为“市场准入掉期”的衍生品从经纪人那里借来增加赌注的金额。直接。

今年2月,灵君因在一分钟内出售价值3.56亿美元的股票而被当局点名并禁入市场三天。 该基金后来为给市场造成的负面影响道歉。 知情人士称,该公司目前正在调整其模式,以帮助平稳日常库存销售,同时 High-Flyer 正在限制使用进入直接市场的衍生品。

对于一些人来说,此举可能会对行业产生降温作用。 “这是典型的‘杀鸡吓猴’时刻,”一位北京量化基金经理表示。 “如果一些顶级量化基金不可避免地会因为在一天或一分钟内快速抛售而受到惩罚,你怎么看? [of the] 基金接下来会做什么?

当局特别关注通过直接市场准入提供的杠杆,这是量化交易者的重要途径。 在过去的三年里,该行业的规模翻了一番,去年通过押注微型股和对冲股指期货合约头寸的杠杆策略获得了巨额利润。

长江期货研究员李明整理的数据显示,2023年,超过1300只中国股票录得上涨。其中,沪深1000指数中的227只股票(包括在上海和深圳上市的小盘股)报告了年均涨幅回报率为8.57%。 基准大盘沪深300指去年下跌11.4%。这个策略在二月份出现了错误,当时中国部署了国家基金和金融机构——所谓的“国家队”——购买追踪大盘股、市场规模大且稳定的交易所交易基金。购买规模吸走了市场的流动性,大盘股市场的崛起提振了较小的股指,导致一些基金遭受严重损失。 据长江期货统计,部分量化基金2月份跌幅高达30%,濒临倒闭。知情人士称,在中国农历新年假期市场休市期间,许多量化分析师不得不手动干预系统并出售微型股票。在量子世界中,系统通常被允许通过不同渠道进行交易,这是罕见的一步。 市场状况。

但干预本身加剧了市场波动,导致沪深300指数在重新开市的第一个早盘交易中大幅下滑。

证监会的举措已经开始发挥作用。 国金证券分析师于晶、张建辉表示,2月份以来,受中国压力、机构投资者回购等因素影响,不少量化基金在中国压力下纷纷收窄亏损,但该行业管理的资产规模却因实际损失、加息和机构投资者回购而萎缩。

量化基金燕富投资副总裁黄斯敏迪在近期与投资者的线上路演中表示,杠杆头寸暴跌后,现在市场竞争不那么激烈,也不再那么拥挤。

对于其他所有人来说,是时候遵守政府版本的公平竞争环境了。

一位顶级量化基金高管表示:“我们的量化团队对情绪不敏感,他们优先考虑阿尔法。”他是二月份轮换投资组合的经理人之一。而不关注市场稳定性,而市场稳定性是监管机构最担心的。 “现在我们已经吸取了教训,我们将共同克服一切困难。”

#中国量子基金面临严格监管

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作者: 海外中文网

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